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达到25.78万亿立方米
急速飞驰 2019-03-23

  本周一,在地缘事件刺激下,国际 油价一度止跌反弹。截至发稿,美国原油主力合约报收48美元/桶,涨0.71%,布伦特原油主力报50.25美元/桶,涨0.6%。此前的油价支撑位在43.76美元/桶,出现在5月初,此后油价连续反弹至5月23日的52美元/桶高点。近期资金面也显示市场做多情绪重燃,在地缘事件的影响下,油价会否企稳回升?

  实际上,自从5月下旬以来,原油就步入了“卖事实”的下行通道。所谓的“卖事实”,金石期货化工 分析师黄李强解释称,OPEC会议出现的减产结果不及预期是5月下旬以来原油价格持续下跌的主要原因,随后美国产量的增加又为油价继续下跌提供了动能。上周,美国原油供应达到934万桶/日,呈现持续增加态势,不但抵消了OPEC的减产,更是使市场信心受挫。

  浙商期货资深能化分析师付晓芸分析说,5月份油价上涨期间资金并不积极。基金普遍表现较为谨慎,净多一直未见显著增加,仅在5月23日当周的CFTC持仓报告中明显增多,而通过数据分析发现,当时净多的增加主要是由于空头减仓力度大于多头,而非多头主动增仓。截至上周二,多空双方都未出现明显的持仓变化,不过总持仓在上周后三天出现较明显的增加。

  CFTC持仓周报显示,在OPEC维也纳会议之前,以纽交所低硫原油持仓数据为例,5月23日当周对冲基金大幅增持原油净多头头寸19.7%,5月30日OPEC会议结束后,对冲基金多空持仓均有所减少,但多头净持仓仍小幅增加6.7%;WTI原油管理基金多头持仓量为289584手,空头持仓量为104388手,净多持仓量为185196手,较5月16日低点增加69636手,增幅为60.26%。

  黄李强认为,虽然从基本面看,OPEC减产不及预期,但市场主力对于原油净多持仓量却在增加,说明资金认为OPEC减产不及预期消除了原油市场最大利空,未来原油整体上将大概率维持上涨趋势。

  周一沙特等国突然宣布与卡塔尔断交,此次事件引发投资者对原油市场及OPEC减产协议的密切关注。该事件会否影响OPEC协议?对国际油价又会带来哪些具体影响?

  付晓芸表示,就原油产量来说,卡塔尔的原油产量只有60多万桶/天,在整个OPEC减产协议中只承担3万桶/天的减产量。目前来看,在其他国家继续减产的情况下,即使卡特尔因此不再继续减产,对于OPEC减产协议的影响也非常小。不过需要注意的是,周一已有几个国家对卡塔尔宣布航空禁运,如果卡塔尔船运在霍尔木兹海峡或苏伊士运河附近遭受禁运,那么或会造成发货量的减少,对市场影响将更大。

  北京拙朴投资研究员原欣亮表示,尽管卡塔尔2016年和2017年一季度原油平均日产量为65.6万桶和60.8万桶,不足OPEC产量的五十分之一。但如果该事件进一步发展则可能引起中东地缘政治危机,将利多国际油价。但另一方面,该事件的出现也会挑战OPEC成员国的团结,减产协议的执行将面临很大不确定性,这将对油价带来下行压力。

  黄李强认为,卡塔尔是OPEC成员国,已探明石油储量为28亿吨,居世界第13位;天然气储量丰富,达到25.78万亿立方米,居世界第三位。卡塔尔断交事件不利于OPEC内部沟通,可能为后续OPEC决议带来不便。此外,沙特等国与卡塔尔断交后续的进展对于油价的影响较大。整体上,该事件对OPEC减产及原油价格都将产生不利影响。

  油价剧烈波动往往会影响国内化工市场走势,加强收益分化,在此番波动中,澳门永利娱乐投资者应如何增强收益,同时避免掉进“陷阱”呢?

  对此,黄李强认为,目前原油走势尚不明朗。一方面,前期OPEC减产不及预期的利空消除,而夏季到来令 成品油消费进入旺季,库存也进入下降周期。加之,美国就业数据不理想,可能推迟六月份的加息进程,这些因素均支撑油价上涨。但另一方面,美国原油产量持续增加,中东地缘政治紧张,未来一段时间可能会对油价产生负面影响。整体来看,原油大方向向上,但存在诸多不确定性。国内化工品方面以逢低买入操作为主,短期内要以反弹思路对待,但不宜长期持有。

  原欣亮解释说,最新的EIA库存数据显示,5月26日当周,美国EIA商用原油和汽油库存减少大幅高于预期,美原油供应天数已降至29.7天,接近2015年10月初水平。炼厂设备利用率大幅回升至95%。夏季驾驶旺季效应显现,原油市场在回吐前期涨幅后,如果没有其他外界因素影响,有望回到弱平衡状况。原油后期走势还要进一步关注卡塔尔事件动态,以及OPEC是否会进一步深化减产力度。OPEC成员国和10个非OPEC产油国签订协议,表示要将限产进行到2018年3月,市场投资者此前多数预计减产将会延长9个月。而原油市场的前期表现已消化该减产消息,投资者在靴子落地后势必会进行“卖事实”操作。

  付晓芸表示,年初抵消OPEC减产的因素,除了美国页岩油增产外,还包括OPEC在2016年四季度大量出口、隐性库存(主要指浮仓)释放、2017年上半年需求低迷、同比高价导致私人部门去库存等。目前来看,乐观情况下,页岩油至年底或能增长90-100万桶,加之墨西哥湾原油增产,至年底或能刚好填补OPEC减产量。不过,在下半年之前,其他几个抵消OPEC减产的因素或将弱化,加之需求同比增长较上半年向好,因此预计下半年供需情况应明显好于上半年。目前已进入汽油消费旺季,加之沙特承诺对于美国出口量的减少,因此后续的基本面应该没有市场前期预期的那么悲观,预计会有一定程度的向上修复,不过整体还很难突破今年的震荡区间,较难出现大的趋势性行情,波段操作为主。

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