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【时事点评】理财细则核心解读:可投股票、信
急速飞驰 2018-10-03

  原标题:【时事点评】理财细则核心解读:可投股票、信息披露更加完善、保本理财转型发展

  2018年9月28日,银保监会正式下发《商业银行理财业务监督管理办法》(以下简称办法),在经过了两个月的征求意见之后,理财新规细则正式发布,我们认为此项细则是对资管新规的补充,明确了银行理财产品未来的设计思路,对产品发展有较深远的影响意义。

  根据办法要求商业银行应当根据募集方式的不同,将理财产品分为公募理财产品和私募理财产品。公募理财产品是指商业银行面向不特定社会公众公开发行的理财产品;私募理财产品是指商业银行面向合格投资者非公开发行的理财产品。并且商业银行发行公募理财产品的,单一投资者销售起点为1万元;对于私募理财产品,固收类产品购买起点为30万元,混合类为40万元,权益类为100万元。

  此次办法明确了银行理财产品未来将被划分为公募理财和私募理财,并且公募理财购买起点降为1万元。而目前银行理财产品并无公募和私募的划分,只是划分为普通理财产品和私人银行理财产品,未来普通银行理财产品将转化为公募理财,购买起点也将由5万元下降到1万元,我们认为这会极大的扩展银行理财产品的销售适应人群,部分公募货币基金和短期理财债基的投资者未来可能也会转投公募理财产品。

  根据办法规定,为公募理财产品可以投资于公募证券投资基金,但并没有限制公募基金类型,对于股票等权益类基金,亦可以进行投资,从而首次明确银行公募理财产品可以间接投资于股票等权益类资产。

  从目前银行理财产品的运作现状来看,一直受到2009年发布的银行理财运作管理办法的约束,普通银行理财产品只能投资于标准债权、非标债权、现金投资工具等固定收益类资产,无法投资于股票等权益资产,只有私人银行理财产品等定制类产品可以投资于股票。

  对于目前非保本22万亿元的银行理财产品而言,可以间接投资股市无疑会增加股市资金供给,对股票市场形成利好,同时对于权益类公募基金而言,也会促进其规模发展。

  根据此前资管新规要求,保本理财产品将在2020年之前逐步压缩规模,未来银行表外理财只有非标本理财产品,市场普遍预计保本理财产品将逐步消失。

  但本次办法,给了银行保本理财的转型方向,银行保本理财产品不但不会消失,未来还会更加规范运作,根据办法规定,保本理财产品按照是否挂钩衍生产品,可以分为结构性理财产品和非结构性理财产品,应分别按照结构性存款或者其他存款进行管理。在银行理财新规附则中对结构性存款提出了相关要求,包括:将结构性存款纳入银行表内核算,按照存款管理,相应纳入存款准备金和存款保险保费的缴纳范围,相关资产应按规定计提资本和拨备等规定。

  对于保本理财产品,未来将完全划归银行表内负债,增加银行存款规模,但同时也可以看到,未来银行揽储可以通过收益率相比存款利率更高的保本理财来进行,也会增加银行存款规模,从而增加银行放贷额度。

  根据办法要求,商业银行理财产品不得直接投资于信贷资产,不得直接或间接投资于本行信贷资产,不得直接或间接投资于本行或其他银行业金融机构发行的理财产品,不得直接或间接投资于本行发行的次级档信贷资产支持证券。

  未来同业理财规模还将逐步压缩,原来依赖于投资其他银行理财产品来进行投资运作管理的理财投资方式将不再可行,银行将更多依赖自身的投资管理能力,对于一些中小银行而言,其投资渠道将被大幅压缩。

  根据办法要求,在私募理财产品销售时,引入私募基金通行做法,约定投资者可以享有不少于24小时的投资冷静期;并且投资者在首次购买银行理财产品时,要求要进行面签,但不强制进行网点面签,可以通过网上进行面签。

  本次细则在投资者销售便利性方面,更加人性化,不但增加了私募理财产品的24销售冷静期,还规定投资者购买理财产品完全可以通过互联网来完成,而不需要亲自到营业网点进行面签,从而降低银行一线工作人员的工作压力,提升银行理财产品的销售速度。

  本次办法还公布了未来银行理财产品将通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务;暂不具备条件的,商业银行总行应当设立理财业务专营部门,对理财业务实行集中统一经营管理,相关要求在《商业银行理财子公司管理办法》中具体规定;本次办法细则并不对理财子公司的理财产品进行约束,未来理财子公司公募理财产品可以直接或间接投资于股票等权益类资产,投资门槛不受1万元限制,并且放开其代销渠道等,其业务进行独立发展。

  虽然目前《商业银行理财子公司管理办法》还在制定中,但我们认为未来理财子公司业务限制会逐步放宽,其发展路径将和证监体系下公募基金公司类似,也是银监体系下的资产管理机构。

  根据办法要求商业银行只能通过本行渠道(含营业网点和电子渠道)销售理财产品,或者通过其他商业银行、农村合作银行、村镇银行、农村信用合作社等吸收公众存款的银行业金融机构代理销售理财产品。

  本条规定也意味着未来通过券商、第三方理财机构、保险公司等非存款类金融机构代销银行理财产品的路径被完全限制,银行理财产品将只局限于银行领域进行销售。

  根据办法要求公募开放式理财产品应披露每个开放日的净值,公募封闭式理财产品每周披露一次净值,公募理财产品应按月向投资者提供账单;私募理财产品每季度披露一次净值和其他重要信息;银行每半年向社会公众披露本行理财业务总体情况。

  银行理财产品信息披露不完善一直被广大投资者诟病,原来理财产品成立之后无对应运作报告,无投资标的列示,产品成立规模,期间投资标的资产估值情况,投资者无从知晓,澳门永利娱乐未来,特别是公募理财产品,信息披露将更加完善,开放式公募理财产品每日公募净值也意味着其必须进行单独建账,资产独立于其他理财产品,逐步弱化理财产品的资金池运作特征,逐步降低产品到期兑付流动性风险。

  总体来看,理财新规细则意在防范银行理财产品的流动性风险,回归资管产品的投资属性,而不是贷款属性,未来理财产品将分为公募理财和私募理财,公募理财运作更加规范,私募理财比照私募基金进行运作管理,增加公募理财投资范围,首次增加权益类资产投资标的,我们认为这项新规将完全改变目前银行理财产品的运作模式,未来产品的转型之路任重而道远。

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